알고리즘 거래가 시장 구조에 남기는 흔적

구분: 논문·SSRN 프리프린트
발표일: 2026년 7월 20일
원문: SSRN 원문

핵심 요약

AI와 알고리즘 트레이딩이 금융시장 미시구조에 미치는 영향을 체계적으로 정리한 최신 문헌 리뷰다. 가격발견, 유동성, 변동성, 시장효율성, 거래비용과 함께 알고리즘 간 상호작용 및 시스템 리스크를 주요 분석축으로 삼는다.

특정 채권시장만을 대상으로 한 논문은 아니지만, 전자거래 비중이 확대되는 국채·회사채 시장에서 AI 시장조성자와 주문집행 알고리즘을 평가할 때 필요한 연구 지도를 제공한다. 특히 개별 알고리즘의 성능과 시장 전체의 안정성이 반드시 일치하지 않는다는 문제가 핵심이다.

실무 시사점

• 시장미시구조: 모델 성과를 체결률이나 슬리피지만으로 평가하면 부족하다. 호가 스프레드, 호가 잔량, 가격충격, 취소율, adverse selection까지 함께 봐야 한다.
• 트레이딩: 여러 참가자가 유사한 데이터와 모델을 사용하면 동일 시점에 포지션을 축소하는 군집행동이 발생할 수 있다.
• 리스크관리: 개별 전략의 VaR보다 시장 충격 시 주문 취소·호가 후퇴·체결 실패가 동시에 일어나는 내생적 유동성 리스크가 중요하다.
• 개발 로드맵: AI 자동매매 시스템의 KPI를 예측 정확도 → 체결 품질 → 포지션 손익 → 시장충격의 4단계로 분리할 필요가 있다.

주의: 새로 게시된 문헌 리뷰이므로 논문별 표본·시장·거래비용 가정의 이질성을 직접 확인해야 한다.

오늘의 우선순위: ★★★★☆